Le projet de budget 2026 place le Maroc devant un exercice d’équilibriste où discipline financière, impératifs sociaux et vulnérabilité aux chocs extérieurs se croisent. Pour l’économiste marocain Sami Amine, la clé de la stabilité économique ne réside pas dans la planification rigide, mais dans la capacité du pays à gérer les crises avec agilité et à transformer les contraintes en leviers de réforme.

Le budget 2026 arrive dans un environnement international instable où la volatilité des prix de l’énergie, l’essoufflement de la croissance européenne et la persistance des tensions géopolitiques obligent les États à revoir leurs mécanismes d’adaptation. Dans ce contexte, Sami Amine observe que la force du Maroc réside moins dans l’anticipation théorique que dans une gouvernance capable de réagir vite aux chocs : sécheresse prolongée, perturbations logistiques, crise énergétique ou ralentissement des marchés partenaires.

Selon lui, la réussite du budget dépendra de la manière dont le gouvernement saura dépasser les chiffres pour affronter les défis structurels : qualité des services publics, gouvernance administrative, efficience des dépenses et liens encore insuffisants entre les secteurs productifs.

Agriculture, investissement et demande intérieure : les trois moteurs annoncés

Le budget 2026 fixe une prévision de croissance de 4,6 %, un objectif ambitieux dans une économie encore largement influencée par la performance agricole. Après plusieurs années de sécheresse, un retour à des précipitations normales pourrait redonner un souffle essentiel à l’économie. L’agriculture, rappelle Amine, demeure un pilier central, capable d’entraîner avec elle l’industrie agroalimentaire, le transport, la logistique et une partie des services.

L’investissement public reste une autre pièce maîtresse. Les projets d’infrastructures stratégiques — énergies renouvelables, extension des lignes de train à grande vitesse, renforcement des ports — jouent un rôle multiplicateur qui irrigue industrie, BTP, services logistiques et technologies. Pour Amine, ce sont précisément ces investissements qui donnent un cadre stable à la croissance à moyen terme.

La demande intérieure constitue, enfin, un amortisseur essentiel. Malgré l’inflation, la dynamique de l’emploi et les programmes de soutien social permettent de maintenir la consommation des ménages à un niveau robuste, ce qui renforce la résistance de l’économie face aux turbulences extérieures.

Le défi externe : ralentissement européen et dépendance aux matières premières

L’Europe demeure le principal partenaire commercial du Maroc. L’affaiblissement de sa croissance représente donc un risque qui pourrait freiner les exportations marocaines, notamment dans l’automobile, le textile, les engrais et les industries électriques. Amine souligne la nécessité d’accélérer la diversification des marchés, en incluant les secteurs émergents de l’économie bleue, les chaînes de valeur africaines et les économies asiatiques en expansion.

Le pays doit parallèlement réduire sa vulnérabilité à la volatilité des prix du pétrole et des produits alimentaires. Une flambée inattendue, alimentée par une crise géopolitique, pourrait rapidement contrarier les prévisions de croissance et les objectifs de maîtrise de l’inflation.

Inflation, déficit et réformes : la quadrature du cercle

Le budget fixe l’inflation à 2 % en 2026, un objectif que l’économiste juge réaliste mais dépendant de facteurs mondiaux incontrôlables. L’efficacité de la politique monétaire de Bank Al-Maghrib et la stabilité récente des prix internationaux constituent des atouts, mais l’équilibre reste fragile.

Le déficit ciblé à 3 % demeure atteignable, à condition de renforcer la mobilisation des ressources fiscales. Amine insiste sur l’urgence de réduire l’évasion fiscale, d’intégrer progressivement l’économie informelle au système contributif et de rationaliser les dépenses publiques pour orienter les ressources vers des projets réellement productifs.

Un contexte social sous tension

Le budget 2026 s’inscrit dans un moment social marqué par des manifestations de la jeunesse, en particulier du mouvement « Génération Z 212 », qui a exprimé ses attentes sur l’éducation, la santé et la lutte contre la corruption. Amine estime que ces signaux doivent être compris comme un rappel : la stabilité économique ne se joue pas seulement sur les équilibres macroéconomiques, mais aussi sur la capacité de l’État à répondre aux aspirations d’équité et de mobilité sociale.

Pour lui, le budget ne peut être réduit à un exercice comptable. Il constitue un test politique : celui de savoir si l’État sera en mesure d’harmoniser discipline financière et justice sociale, en transformant la croissance quantitative en progrès qualitatif perceptible par les citoyens.

Un horizon incertain, mais une stratégie en construction

Les prévisions publiées par Bank Al-Maghrib annoncent un léger ralentissement de la croissance en 2026, passant de 4,6 % en 2025 à 4,4 %. Ce tassement reflète les défis continuels de l’économie mondiale. Mais il souligne également l’importance des choix politiques internes, notamment en matière d’investissement, de formation, d’innovation et d’amélioration de la gouvernance.

À travers ce budget, le Maroc tente de négocier un équilibre délicat. La réussite dépendra moins de la conjoncture que de la capacité collective à réformer, à adapter et à anticiper. C’est dans cette agilité que, selon Amine, se joue la véritable résilience économique du pays.