Les rendements poursuivent leur progression au quatrième trimestre, dans un marché attentif à la prochaine décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib.

Les taux obligataires continuent d’avancer depuis le début du dernier trimestre, selon l’analyse d’Attijari Global Research. Le mouvement reste lié au maintien de la politique monétaire décidé en septembre, une décision peu anticipée par les investisseurs, qui a modifié la lecture des attentes de taux. La situation de trésorerie du Trésor contribue également à ce renchérissement progressif du coût de financement.

Pour la deuxième séance d’adjudication du mois de décembre, le Trésor a mobilisé trois milliards de dirhams sur la maturité de deux ans. Le rendement associé progresse de six points de base et atteint 2,58%, un niveau observé pour la dernière fois en mars. Cette évolution confirme la tendance haussière qui marque la courbe obligataire depuis plusieurs semaines.

Le marché s’oriente désormais vers la réunion de politique monétaire prévue à la fin du mois. Les opérateurs cherchent à identifier les signaux qui pourraient infléchir la trajectoire future des taux. Les conditions de financement de l’État, la gestion de la liquidité bancaire et les anticipations d’inflation figurent parmi les facteurs qui orienteront la décision de Bank Al-Maghrib.

Les adjudications à venir serviront de test pour mesurer la sensibilité des rendements aux besoins persistants du Trésor. La hausse progressive observée depuis octobre installe un climat d’attentisme, tandis que les investisseurs évaluent la probabilité d’un maintien, voire d’un ajustement, du cadre monétaire.